更真切了解汽车产业变革

出品： 电动星球

作家：念念为、Wallace

最近半个月的保时捷，隐衷地褪下了光环。

一季度财报全面下滑，走量车型燃油版 Macan 被晓谕行将在 7 月停产，后继车型却要比及 2028 年，在纯电 Macan 销量不足预期的情况下，这险些是在预报改日两年，保时捷将堕入家具青黄不接的功绩承压期。

而出售布加迪股权、关闭 3 家子公司等松开算作，更将这祖传统豪华巨头的战术困境水落石出。

保时捷并非孤例，在它以外，还有良马、飞驰、环球等欧洲车企，被 4-5 年前定下的激进电动化策略反噬，正在承受全球转型放缓带来的节律失衡阵痛。

而在盘桓的欧洲车企、一往无前的中国车企以外，还有一个独特的存在，那就是主流好意思系车企。

在跌跌握住的一季度财报里，以通用、福特为代表的好意思系车企显得有些一花独放。

它们相似发布过激进的电动化战术，但介怀志到政策转向的可能性后，赶紧调头从头聚焦燃油车主阵脚，并到手在一季度交出了营收和调遣后息税前净利润双增的亮眼获利单。

传统车企间的战术分野依然悄然线路，面对不屈气性，究竟是固守电动化接洽，照旧纯真押注当下？

咱们系数来望望。

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保时捷的割肉求生

「你的保时捷贬值这样横蛮，不是因为它是电动车，而是因为它是保时捷 Taycan！」 一则对于保时捷 Taycan 二手车报价的视频下，有不雅众如斯评价这款家具。

The MacMaster 节目主握东说念主 Lee 在 2025 年 9 月以 152516 好意思元购入了第二代 Taycan，他本年 5 月份想把车售出时，二手车商给到他的最高报价是 95336 好意思元，贬值幅度达 37.5%。

iSeeCars 本年 3 月发布的盘问陈诉骄气，好意思国市集 Taycan 的五年平均贬值率为 54.7%，是好意思国市蚁集贬值幅度名按次九的电动车，即便如斯，这一速率仍低于好意思国电动车平均水平（57.2%）。

这种贬值速率，在保时捷燃油车时期险些是不行遐想的——保时捷 718 Cayman 和 911 以 9.6% 和 11.1% 的五年贬值率，成为好意思国市集最保值的两款车型。

但电动化时期正在突破这个据说，盾形车标在燃油时期设置的溢价才智，尚未延续到电动时期。

一季度，Taycan 全球录用仅 3616 台，同比下滑 32%。保时捷为它干预了全新的 J1 平台、寥寂的坐褥线、大界限的品牌营销，换来的却是一个在中国市集全年可能卖了不到 750 台的家具。

但 Taycan 还不是保时捷脚下最辣手的问题，Macan 才是。

这款保时捷近 10 年来的功勋车型，其纯电版块在本年一季度卖出了   8079 台，远不足旧年同期的 14185 台，而蓝本按照蓄意要被它替代的燃油 Macan，却仍有   10130 台的销量。

市集用真金白银投了票，但保时捷依然无法坐窝调转场地，燃油 Macan 要在本年 7 月份全球停产了。

早在 2022 年 3 月发布到 2030 年纯电动车型占新录用车辆比例将进取 80% 的方针前，保时捷在 2019 年就入部下手开启纯电 Macan 的研发并投资 6 亿欧元扩建莱比锡工场，为纯电 Macan 作念准备，资源启动向着电动化歪斜。

这也莳植了 2026 年一季度保时捷财报会上，保时捷 CFO 约亨・布雷克纳在 2026 年一季度财报电话会证据，燃油版 Macan 坐褥受限主要源于供应商零部件缺少。

燃油 Macan 2014 年推出的平台，相对时期逾期的手艺，不仅使其部分零部件被供应商缓缓断供，还让它被舍弃在欧盟最新网罗安全律例和通用安全律例以外，只可在 2024 年年中暂别欧洲市集。

这意味着改日至少两年，保时捷将在我方最走量的中型 SUV 市集留住一个家具真空，即便保时捷说他们会备好燃油 Macan 的库存。

保时捷对全球电动化程度的误判，和激进的次序，让它在全球电动化转型放缓的今天，出现了战术节律的失衡。

为了渡过这一时期，保时捷选拔「止血」。

这半个月以来，保时捷出售布加迪全部股份，关停电板、软件、电助力自行车驱动三家子公司等算作频频，而在 2025 年，保时捷依然干预了 24 亿欧元进行战术纠错。

至于「造血」，燃油 Macan 的补位家具将在 2028 年落地，在此之前，功绩承压就是一张明牌。

前 CEO Oliver Blume 在本年 1 月份卸任后坦称「咱们对 Macan 的有蓄意是诞妄的」，并指出「几年前咱们的家具组合结构不够纯真」，这是对保时捷夙昔五年的纪念。

保时捷不是选错了场地，而是莫得给我方留足后路。

欧洲车企的共同勤奋

保时捷的近况不是个例，很多欧洲车企都也曾或者正在因为几年前过于激进的电动化政策，而面对考验。

另一个经典的例子，是同为超豪华品牌的玛莎拉蒂。

玛莎拉蒂在其 2019 年公布的「Folgore 电气化战术」下，推出了 GranTurismo Folgore、Grecale Folgore、GranCabrio Folgore 三款纯电车型，前两款依然量产的家具在欧洲部分市集的年销仅为两位数。

即等于对电动车摄取程度较高的中国市集，其月销获利也不足百台。

最新的传言，是玛莎拉蒂寻求与华为鸿蒙智行和江淮汽车的互助，将家具界说、中枢手艺、坐褥制造交给中国企业，玛莎拉蒂则负责造型遐想和品牌背书，鸠合打造接近「五界」的互助样式。

肖似的故事，在同集团下的捷豹路虎品牌上也献艺着。

而它们的母公司 Stellantis，在前任 CEO 唐唯实的电动化战术下，干预超 300 亿欧元用于建筑电板工场和研发 STLA 系列纯电平台，这带来的，是夙昔两年 Stellantis 骤降的收入，以及 254 亿欧元的计提联系损失。

在速率上追求极致的超豪华品牌，澄澈集体在电动化转型上吃亏了。

现实上，不仅仅超豪华品牌，其他欧洲车企如飞驰、奥迪、良马、环球汽车等，都有各自的勤奋。

2021 年前后，它们集体将欧盟的 2035 年禁燃令视为不行动摇的方针，2026世界杯预选赛下单中国体彩官网在制定家具接洽时，险些异曲同工地把燃油车的退出节点提前到了 2026 年前后。

于是咱们看到，它们多款被诟病为油改电的车型快速铺向市集，经典燃油车型行将停产的音信时常传出，这些有蓄意在其时看是有饱胀的决心，在当下却是「过于激进」。

2024 年下半年起，全球纯电动车需求增速显然放缓，欧洲车企如环球，即便意志到了眼前的勤奋，仍只可通过暂停新电板工场选举、减少工场排班等神色平缓踩下刹车，直至欧盟在旧年 5 月份稍许放宽碳排放圭臬。

但碳排放圭臬，仅仅从「100% 零排放」改为「减排 90%」，欧洲车企仍只可在消失个方进取奔走，速率有所放缓，而那些在 2021 年把握就定下的家具有蓄意，早已超出了微调的遮掩范围。

欧洲在环保方面的政策惯性宏大，再加上工会的强势，车企的转向难度被推高。

而在本年一季度，飞驰在华销量同比下落 26.9%，良马下滑 10%，奥迪下滑 12%，德系豪华品牌在中国市集功绩败退，守住燃油市集和开辟新动力车市集依旧是他们在中国市集的勤奋。

埃森哲全球汽车负责东说念主 J ü rgen Reers 觉得，现时电动化的困局，是「预期与市集现实之间的期间错配」，电动化依旧是势必趋势，仅仅领路速率慢于预期。

而大洋此岸的另一群东说念主，面对相似的错配，作念了一件都备不同的事。

好意思系车企的魔法

反直观的是，通用和福特一季度销量同比分歧裁减 1.2% 和 8.8%，车卖得更少了，利润反而大幅增长。

把福特 2025 年一季度和 2026 年一季度放在系数对比，好像更能看清原因。

2025 年一季度的福特，尽管电动车业务部门 Model e 录用量同比高涨 210% 至 3.1 万台，亏空收窄 36% 至 8.49 亿好意思元，但 2021-2025 年 128 亿好意思元的累计亏空，使其依旧是全球传统车企电动化亏空最多的部门之一。

而在本年一季度，Model e 部门依然处于驱逐角落（4 月 16 日隆重驱逐），F-150 Lightning 纯电皮卡暂时停产减产。

资源基本回到燃油和混动家具线上，传统燃油车部门   Ford Blue 一季度息税前利润平直冲到 19.4 亿好意思元——旧年同期，这个数字是 9660 万好意思元。

无独到偶，通用也通过让密歇根州工场改复活产燃油 SUV 和皮卡、专属电动车工场减产、电板工场重组、无限期暂停驻一代电动皮卡斥地等，完成了一次大调头。

福特和通用调头的触发点，是 2025 年下半年特朗普「大而好意思」法案的落地。

2025 年 9 月 30 日，7500 好意思元电动车联邦税收抵免隆重取消；12 月，CAFE 燃油经济性圭臬从 50.4 英里 / 加仑减至 34.5 英里 / 加仑。这意味着坐褥燃油车的政策拘谨险些被都备解下。

但所谓的「政策红利」并不是惟一成分，政策相似对欧洲车企盛开，但三家德系车企除飞驰外，一季度北好意思销量都有不同程度的下滑。

飞驰 GLE、GLS、C 级等主力车型在好意思国阿拉巴马州工场坐褥，躲开了好意思国最高 27.5% 的入口车关税，而其在好意思国市集对迈巴赫、EQE/EQS SUV 等高价值车型的专注，让它在一季度取得了 20% 的同比增长。

但好意思系车企着实的上风不是关税，而是家具结构。

相似的，通用和福特之是以能赶紧调头，是因为它们即便在激进电动化的那几年里，从来莫得着实把燃油皮卡和 SUV 的产线拆掉。

雪佛兰 Silverado、GMC Sierra、福特 F 系列，这些全尺寸皮卡恒久是两家公司每年干预最多资源爱戴和迭代的家具线。

通用的全尺寸皮卡在好意思国市集份额达到 42%，福特的 F 系列越野性能版车型占到好意思国销量的近 25%。家具研发节律的延续，赐与了两家公司快速调头的才智。

夙昔几年，通用和福特经常因兼顾燃油和新动力双线作战，而被诟病三心二意、对电动化方针不够将强，当今看来更像是给我方留住的缓冲地带。

与此同期，通用和福特也莫得都备消释电动化家具的发展。

通用的 Super Cruise 付用度户年底瞻望突破 85 万，安吉星递延收入一季度末达 58 亿好意思元，软件订阅正在成为寥寂于造车以外的第二个利润引擎；福特则仍在股东平价电动车平台的斥地，仅仅不再赌一个服气的期间表。

用燃油车复旧起利润，用软件和电动化寻找改日的可能性，这是福特和通用的选拔。

消失个赌局

围绕新动力车的变革还在络续。

保时捷的激进和通用 / 福特的严慎，莫得上下之分。

「及其狂才智糊口」和「契机观念」都有我方的道理，短期的告捷难决定最终方针能否兑现——通用的 2035 年全面电动化方针和欧盟 2035 年减排 90% 方针的红线依旧存在。

通用和福特当下的寂静，一部分设置在它们在中国市集的战术松开基础之上，而深深扎根在中国市集的欧洲车企，面对的中国新动力波澜冲击更大，从意志问题到调遣需要一定期间。

以保时捷为代表的欧洲车企，阅历调遣后或能以更感性的家具声势支吾不同市集间的需求；通用和福特则也有可能在双线发展中，在无东说念主驾驶出租车、平价纯电车平台上拿出亮眼作品。

这场博弈的实质，不是转型与否的对决，而是谁能在政策、市集、手艺三股力量的中找到最优解。

这样的故事即等于中国市集也有献艺。

比喻本年发布「Focus 2030」战术的莲花，就是从 2018 年「2028 年全面电动化转型」方针，转向但愿到 2030 年，莲花销量由 60% 混动车 + 40% 纯电车构成，更为求实。

莲花澄澈是中国车企由激进转向保守的一个代表性案例，但其实选什么样的说念路不紧要，紧要的是要合乎本人品牌特色。

改日的汽车市集，究竟是连年来异军突起的中国车企领有更多的言语权，照旧在激进中从头寻求更多可能性的欧洲车企、抑或是双线发展的好意思系车企能笑到终末？

汽车角逐莫得大结局，没观念短期间分出输赢，有的仅仅无穷的长跑，不掉队、留存力气，才有契机反超敌手。

（完）